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      渭南市化工

      渭南市化工有限公司

      渭南市化工有限公司業務覆蓋:富平縣,白水縣,蒲城縣,澄城縣,合陽縣,大荔縣,潼關縣,韓城市,臨渭區,華陰市,華縣等渭南市全境及周邊地區。熱銷產品:玫瑰精,龍膽紫,酞青綠,酞青藍,堿性嫩黃,堿性品綠,油溶紅,堿性橙,骨膠,氯化銨,硫酸鉀,乙二醇,堿性紫,工業酒精,食用酒精,二氯甲烷,漂白粉,甲基紫,次氯酸鈣,亞硫酸氫鈉,氯化鈉,栲膠,硝化棉,二甲亞礬,氨水,液堿,結晶紫,活性白土,永固紫,熒光綠,熒光紅,熒光黃,熒光藍,純堿,片堿,檸檬酸,硫酸銅,氯酸鈉,丙烯甘醇,吊白塊,陽離子金黃,直接凍黃,酸性黃,十二烷基苯磺酸鈉,EDTA,二聚氫胺,聚乙烯醇縮丁醛,201甲基硅油,銀朱,油溶苯胺黑,氫氧化鋇,苯丙乳液,偏硅酸鈉,藍礬,消泡劑,柔性乳液,改性乳液,鈦白粉,硅磷晶,醫用淀粉等化工產品,歡迎洽談合作!電話:0371-66687686 手機:13526669916

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        【渭南市化工有限公司】業務覆蓋:富平縣,白水縣,蒲城縣,澄城縣,合陽縣,大荔縣,潼關縣,韓城市,臨渭區,華陰市,華縣等地區。本公司是一家以健康,綠色,環保產業為主導的公司,公司本著合作共贏、互惠互利的經營理念,讓客戶獲得優質產品的同時成本最低化...更多

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      A股公司的市值管理理論研究
      作者:www.bejo-qq.com 發布于:2014-3-21 1:18:59 點擊量:
      A股公司的市值管理理論研究  一、市值管理的必然性  2005年我國開始實施股權分置改革到2006年底股改的順利完成,標志著我國進入了全流通時代,市值管理成為上市公司管理的新動向。市值管理在實踐中不斷地應用與深化,促使了上市公司經營目標由利潤最大化轉變為市值最大化。股權分置改革之前,約占總股本三分之二的非流通股不能上市流通,其價值得不到體現,因此大股東不能從股票的溢價中獲得收益,只能依靠上市公司的利潤分得收入,因此利潤最大化自然成了上市公司的必然選擇。股權分置改革的順利完成,大股東手中持有的非流通股解禁上市,意味著大股東可以從股票的溢價獲得收益,但是并不等于要操縱股價,作為理性經濟人,是不會為了短期的高額收益而放棄上市公司長期的利益。實質上,上市公司的市值管理也不能違背利潤最大化目標,因為較強的盈利能力是股票高溢價的重要保證,并不意味這利潤最大化和市值最大化是矛盾的,只是在全流通的資本市場上,市值管理能為股東權益帶來最大化的利潤,在一定層面上與利潤最大化的目標是一致的,因此市值管理是目前我國上市公司管理方法的必然選擇! 《、市值管理的涵義、內容及目標  市值管理就是上市公司建立一種長效組織機制,致力于追求公司市場價值最大化,為股東創造價值,并通過與資本市場保持準確、及時的信息相互傳導,維持各關聯方之間關系的相對動態平衡,在公司力所能及的范圍內設法使公司股票價格服務于公司整體戰略目標的實現! ∈兄倒芾砭褪巧鲜泄净诠臼兄敌盘,有意識和主動地運用多種科學、合規的方法和手段,以達到公司價值創造最大化、價值實現最大化和價值經營最優化的戰略管理行為。其主要內容包括:創造價值,價值實現和價值經營。其中,價值創造是基礎,價值經營是手段,價值實現是目標。即,說明,上市公司不僅要創造最大化的 價值,還要對創造出來的最大化價值進行經營,使得其市場價值與內在價值相符,并最終實現股東價值的最大化! 。1)價值創造  價值創造是,上市公司不斷地改善公司自身的經營管理,提升公司的可持續盈利能力,突出主營業務,增加凈利潤,提升行業競爭力,增強公司的可持續性發展等,只有更多地創造公司的價值,才能促進市值的不斷提升! 。2)價值實現  在中國市場上,上市公司的市場價值大幅度偏離其內在真實價值的情況是普遍存在的。通過創造出來的最大化價值和價值經營來達到公司的內外價值相符,使得公司創造出的價值信號傳遞出去,充分反映在股票市場上,以達到上市公司股東權益最大化,最終達到市值管理的最終目的——公司的市值最大化。比如:實施期權激勵制度,加強投資者關系管理,強化企業品牌意識,強化社會責任等,進一步整合企業資源,修正公司發展戰略,提升公司內在價值! 。3)價值經營  價值經營是,上市公司創造出價值后,運用各種手段來進行經營,提高價值創造能力租金價值充分實現,以達到公司的外在價值與內在價值相符。在股價被高估時進行增發配股、注資或者換股并購,在估計被低估時要股本收縮,采取回購,增持或者反收購等措施,使得股價回歸真實價值,達到公司的內外在價值相符! ∈兄倒芾淼哪繕耸枪蓶|權益最大化。隨著股權分置改革的推進,由于上市公司的非流動股的解禁,持有大量非流動股的大股東可以從股價的波動中獲利,因此上市公司的所有股東利益趨于一致,高股價是所有股東所期望的。再者,在總股本一定的情況下,股價越高,總股本乘以股價所反映出的公司的市場價值就越高,但是上市公司市值管理并不是意味著管理股價最大化,股價只是公司內在價值,例如,核心競爭力,主營業務收入等公司自身的內在價值的外在反映,真正決定公司股價的是公司背后的綜合素質,股價是不能被管理的,也不會是公司市值管理的目標,因此上市公司的市值管理目標就是市值最大化。市值最大化,也就是意味著股東權益的最大化! ∪、價值管理與市值管理的關系  市值管理與價值管理都是追求股東權益最大化,但是與價值管理不同的是,市值管理不僅僅是追求股東權益最大化,做好價值管理的工作,還要進行資本市場上的管理?梢哉f是,價值管理是市值管理的基礎,市值管理是在價值管理基礎上的延伸與發展,兩者既有區別又有聯系! ∈兄凳巧鲜泄緝仍趦r值通過股票市場的反應,在西方成熟的有效的資本市場上,公司和資本市場透明度較高,公司的市值可以有效的反應公司的內在價值,因此創造出來的價值可以很好的反應出來,所以在西方資本市場上,公司更關注其價值創造能力和提升企業市值的辦法,即價值的管理! 〉窃谖覈馁Y本市場中,公司的市值與其真實的內在價值有著大幅度的偏離,單純注重價值管理不足以克服這個弊端。為了讓公司市值更好的反應其內在價值,不但要進行價值管理,還要進行價值經營和價值的實現。因此,市值管理在中國的資本市場中,只是一個過渡,等到資本市場真正的成熟以后,價值管理就會成為主流思想! 」筛牡捻樌瓿,使得上市公司更加注重市值的管理,作為價值管理的延伸,市值管理不僅要追求股東權益最大化,還要從投資者、客戶及社會三個方面著手:投資者關系管理、強化客戶的品牌意識、強化企業社會責任,使得上市公司市值與其內在價值相符。價值管理主要致力于價值創造,而市值管理不但要重視價值創造,還要兼顧價值的實現和經營! ∷、提升上市公司市值管理水平的建議 。ㄒ唬┐蛟焐鲜泄竞诵母偁幜Α 1.價值創造最大化  公司的價值圍繞著公司的內在價值上下波動,公司內在價值是根據公司未來現金流和貼現率得來。未來現金流由企業的盈利能力和管理能力決定的。價值創造是市值管理的基礎,提高上市公司的價值創造能力是提升上市公司市值管理水平的最主要內容。上市公司需要進一步優化主營業務,不斷提高自身的盈利能力;進一步優化資本結構,根據自己的條件選取最適合的資本結構,降低融資成本;不斷的提高資本的周轉速度,包括加快凈資產周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率,以提高資本的利用效率,有利于提高上市公司的市值管理水平。 2.強化上市公司主營業務兼顧資本運作  提高上市公司的主營業務收入,同時也要提高其他業務收入。營業收入的提高可以正向促進上市公司市值的提升,因為只有做強了上市公司的主營業務,公司的核心競爭力才能提高,公司的市值增長才有堅實的基礎;同時也要加強其他業務收入,比如加強資本運作。強化資本運作、實現公司規模和利潤的快速擴張,是上市公司放大市值的重要促進。上市公司在強化主營業務的同時,還要有敏銳的資本經營思維,充分利用資本運作,提高主營業務的發展能力,良好資本運營為上市公司市值的不斷提高提供了有力的支撐,也是提高市值管理水平的重要保證! 3.合理分配資產負債比率  龐大的總資產是企業日常經營的基礎,是一切盈利活動的源泉,也是提升上市公司股價,提升上市公司市值的重要保證。上市公司既要注重公司股東權益和總資產的增長,將負債的風險控制在合理的范圍內,又要同時優化資本結果,降低資本成本。目前除農業等少數幾個行業外,我國上市公司的稅收優惠正逐步喪失,這將使得負債融資的“稅盾效應”的優勢逐漸彰顯出來,上市公司應該充分利用“稅盾效應”來增加上市公司的現金流量,除了銀行的借貸融資外,還應靈活的運用發行企業債和可轉債,合理分配三者的比例和數量,合理的分配資產負債比率,達到公司價值的最大化、市值的最優化,以求用最少的成本創造最大的收益! 。ǘ┖侠磉\用價值經營手段  1.完善股權激勵制度  股權激勵制度使得上市公司的管理層和股東的利益趨于一致,很好的弱化了“委托—代理”的矛盾。完善的股權激勵制度可以實現公司管理層和股東的利益共贏,通過以管理層持股來激勵經營管理者工作,為股東創造價值的同時也為自己創造了價值。完善的股權激勵制度會促使管理層在做決策前,會衡量對其的收益與成本,如果因侵害公司利益導致其自身所持有的獎勵報酬利益的損失超過其獲得的收益,那么這種侵占行為就不會發生,從這個角度出發,完善合理的股權激勵制度可以實現管理層與公司利益、股東利益的一致性,在管理層提高自身收益的驅使下,保證了上市公司價值的提升,從而提升了市值,提高了市值管理的效率水平! 2.加強投資者關系管理  投資者關系是指上市公司與公司股東、債券投資人和潛在投資人之間的關系。利用財經信息傳播和營銷原理, 通過公司之間、公司與財經界或者其他各界進行信息的溝通,以實現相關利益者價值最大化并獲得公司股東、債券投資人和潛在投資人的廣泛認同,是加強投資者關系管理的重要途徑。資本市場給投資者提供了很多投資機會,很多有好的發展潛力的上市公司會被忽視,得不到認同。上市公司在做強自己的同時,還要積極的進行投資者關系管理,提升投資者的認同感。積極的投資者關系管理是上市公司用以提高公司形象,提高公司投資價值的重要手段! 3.強化上市公司市值管理的社會責任  企業的發展離不開社會的大環境,有著唇亡齒寒的密切關系,每個企業都應該承擔自己相應的社會責任。事實證明,企業承擔自身相應的社會責任有利于改善企業的公共關系,為其自身的生產經營活動創造良好的社會環境,提升品牌價值,提高主營業務收入;有利于吸引客戶,提高銷售量,所有的一切都有利于提升企業的市場價值,從而提高上市公司的市值管理水平。

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